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　　千亿存储巨头，遭五股东“组团套现”27亿元

　　源头：雷达Finance

　　雷达财经出品 文|丁禹 编|孟帅

　　1月16日，国内存储巨头江波龙发布公告称，公司五大股东因本身资金需求，拟转让公司股份约1257万股，占公司的总股本比例为3%。

　　三天后，江波龙发布《股东询价转让订价情况请示性公告》，上述拟转让股份已获全额认购，初步详情的转让价钱为212.09元/股。据此揣摸，转让总价约27亿元。

　　值得能干的是，抑遏公密告布日（1月19日）收盘，江波龙股价高达336.25元/股，远高于转让价钱，相较2025年年内67.26元/股的低点涨幅更是高达近400%，总市值超1400亿元。

　　有分析以为，江波龙近来在本钱商场受到追捧，内因是公司前年下半年功绩回暖，外因则是内存/存储商场接近“猖獗”的火爆。

　　具体而言，前年第三季度，江波龙营收增长54.6%至65.39亿元，归母净利润更是惊东说念主增长近20倍至6.98亿元，径直扭转了上半年几近耗费的局面，极大增强了本钱商场对公司的信心。

　　不外，值得能干的是，前年前三季度，江波龙的毛利率从上年同期的21.54%降至15.29%。

　　而因为AI主张的火热，商场对内存/存储的需求居高不下，导致后者价钱一皆高涨，这也让商场所手续看好江波龙。

　　与江波龙股价一同高涨的，还有公司掌舵者蔡华波的个东说念主钞票。据前年10月底公布的《2025胡润百富榜》，蔡华波以170亿元的身家位列榜单第382位，钞票较2024年增长36%。

　　五大股东“组团套现”，转让总价近27亿元

　　据江波龙1月16日深远的《股东询价转让筹画书》，本次询价转让的出让方包括龙熹一号、龙熹二号、龙熹三号、龙舰处理、龙熹五号。

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　　天眼查走漏，上述股东永别为江波龙的第四、五、六、八、十大股东。

　　抑遏1月16日，前者永别合手有江波龙1752万股、1752万股、1641万股、658万股、580万股，占公司总股本的比例永别为4.18%、4.18%、3.92%、1.57%、1.38%。

　　江波龙暗意，上述股东为公司初度公引诱行时控股股东、实质抑遏东说念主的一致行径东说念主，现在已废除一致行径关系，公司控股股东、实质抑遏东说念主、董事及总司理蔡华波答应通过出让方转折合手有的公司股份不参与本次询价转让。

　　雷达财经了解到，询价转让是上市公司大股东通过商场化询价机制向机构投资者转让股份的减合手花样。询价转让的规章，从最猛进度上保障了二级商场投资者的躬行利益，以缩小大额减合手对股价的冲击影响。

　　据江波龙1月19日发布的《股东询价转让订价情况请示性公告》，参与本次询价转让报价的机构投资者流派为59家，涵盖基金处理公司、保障公司、证券公司、私募基金处理东说念主、及格境外投资者等专科机构投资者。

　　公告走漏，本次询价转让拟转让股份已获全额认购，初步详情受让方为54名机构投资者，拟受让股份总额约为1257万股。

　　经向机构投资者询价后，初步详情的本次询价转让价钱为212.09元/股，据此揣摸转让总价高达26.67亿元。

　　值得能干的是，这次212.09元/股的询价转让价钱，米乐app较1月19日江波龙336.25元/股的收盘价折价36.92%。

　　而相较2025年年内67.26元/股的低点，江波龙本年1月19日的股价涨幅接近400%。

　　25Q3功绩暴涨，行业周期性成功绩“晴雨表”

　　复盘公司的功绩，江波龙前年下半年的惊艳施展，或是公司股价合手续抬升的重要身分。

　　前年上半年，江波龙的营收同比增长12.8%至101.96亿元，但同期公司的归母净利润却遇到断崖式着落，同比骤降97.51%至0.15亿元，踯躅在盈亏均衡的边际。

　　进一步拆解可知，江波龙前年上半年惨淡的功绩施展，主要系公司第一季度营收利润双双承压。该季度，公司不仅营收减少4.41%至42.56亿元，归母净利润更是由盈转亏，录得耗费1.52亿元。

　　到了前年第二季度，江波龙的功绩环比大幅改善，单季已毕营收59.39亿元，环比增长近四成，同比亦增长近三成，单季营收创下那时的历史新高；同期录得归母净利润1.67亿元，环比扭亏为盈。

　　只是三个月后，江波龙交出的三季报更是令东说念主目前一亮。前年第三季度，公司营收同比增长54.6%至65.39亿元，归母净利润已毕惊东说念主增长，同比狂飙近20倍至6.98亿元，径直扭转了上半年几近耗费的局面。

　　据同花顺iFinD，比年来，大师的NAND（即闪存，存储居品的中枢元件）价钱指数波动较着，澳门赌城而最近的上升期即从前年第二季度开启，由此可见，江波龙的功绩施展和行业周期性细巧关系。

　　若将时刻线拉长，对比NAND指数的变化，不难发现行业趋势真的即是江波龙功绩的“晴雨表”。

　　2022年江波龙上市后，行业便步入下行通说念，这径直导致公司在上市首年就遇到功绩“滑铁卢”：公司过去的营收同比下降14.55%降至83.3亿元；归母净利润更是骤降超九成，仅录得0.73亿元。

　　次年，江波龙的营收再行驶入增长轨说念，同比加多21.55%至101.25亿元，但归母净利润贪图却进一步恶化，同比由盈转亏，录得8.82亿元的耗费。

　　直至2023年末，行业再次迎来上升期，江波龙的功绩也随之全面回暖。2024年全年，公司营收大幅增长超七成，达到174.64亿元；归母净利润更是暴涨160.24%，达到4.99亿元。

　　事实上，江波龙并非对本身业务受行业周期性的影响毫无察觉。在前年的半年报中，公司就明确指出，半导体存储商场呈现出较着的周期性特征，并径直影响产业链各技艺的盈利才气。

　　对此，公司积极鼓舞TCM（时间合约制造）模式，旨在成就一种新式锚定供需关系，将传统的“单向、单依然过”运营退换为“双向、和谐”系统。

　　同期，江波龙也在稳步鼓舞业务拓展，企业级存储业务依托自研时间，积极参与大客户时间及新址品标案，头部客户与政策客户隐敝范围合手续扩大，带动客户结构不断优化。

　　而江波龙的国际业务，则在良性发展基础上不绝高增长趋势，Lexar大师品牌影响力合手续普及；巴西子公司Zilia基于自研时间、概述存储居品和国际制造的才气，合手续扩大国际商场份额。

　　值得一提的是，前年12月，江波龙发布定增预案，拟向特定对象刊行股票不朝上1.26亿股，召募资金总额不朝上37亿元。

　　据悉，江波龙扣除刊行用度后的召募资金净额，将主要用于面向AI领域的高端存储器研发及产业化花式、半导体存储主控芯片系列研发花式、半导体存储高端封测缔造花式以及补充流动资金。

　　企业级存储业务增长较着，“超等周期”已至？

　　如今，江波龙正搭乘行业“超等周期”的快车一皆奔驰。跟着AI数据中心缔造吵吵闹闹地鼓舞，群联电子CEO潘健成在接收采访时暗意，其瞻望2026年将出现的NAND闪存短少可能会合手续长达十年的时刻。

　　“在我看来，云就业提供商的数十亿好意思元本钱开销筹画不会扫数押注在GPU上；更大比例将用于存储。要盈利，你需要用户。用户产生数据。数据需要存储。这意味着数据中心必须在改日十年内扩大存储。毕竟，数据中心的中枢功能是存储。”潘健成提纲契领地指出。

　　好意思国闪存巨头闪迪也合手有访佛的不雅点，其在前年10月指出，NAND闪存供需均衡正在向成心供方的景色编削，举座来看商场需求绝顶乐不雅：在数据中心存储需求保管强盛的同期，AI也带脱手机和PC的销量和平均存储容量普及。

　　花旗集团发布的分析阐明进一步印证了这一趋势。阐明指出，英伟达行将推出的Vera Rubin架构AI就业器，或拉动2026年和2027年大师NAND增长需求的2.8%和9.3%，大师范围内的NAND供应垂死局面瞻望将进一步加深。

　　CFM闪存商场的数据，也揭示了面前存储商场的严峻时势。前年第四季度，就业器存储供应缺口多半高达40%至50%，加重原厂将有限的产能向就业器存储歪斜，非就业器市局靠近严重的存储供应紧缺和价钱飙升，供应的不踏实性和翻倍高涨的存储成本对终局居品变成严重冲击。

　　CFM闪存商场暗意，2026年，企业级SSD将初度朝上智高东说念主机，成为NAND需求占比第一的期骗商场，就业器DRAM和HBM揣摸需求将占DRAM商场的50%以上。

　　在此行业大布景下，江波龙的企业级业务有望迎来紧要发展机遇。雷达财经能干到，2025年上半年，江波龙的企业级存储业务边界增长较着，企业级存储业务收入达到6.93亿元，同比增长138.66%。

　　据江波龙先容，公司是国内少数具备“eSSD+RDIMM”居品想象、组合以及边界供应才气企业，在eSSD与RIDMM居品组合基础上，已胜利点亮SOCAMM居品，蚁合MRDIMM、CXL2.0内存拓展模块构建了全面的企业级居品体系。

　　阐明期内，江波龙的企业级居品已导入头部互联网企业的供应链体系中，并合手续深化与多个领域闻明客户的合作，将为公司功绩普及带来积极作用。

　　不外，即使身处行业“超等周期”，江波龙也并非不错安枕而卧。

　　在1月8日的特定对象调研行径中，江波龙在确信AI对行业拉行为用的同期，也抒发了对后续发展的担忧：“受制于产能缔造周期的滞后性，若后续原厂本钱开支回升，对2026年位元产出的增量孝顺也将较为有限。”

　　改日，江波龙能否收拢行业上升机遇，夯实本身业务，同期有用削减行业周期性波动对公司的影响？

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背负剪辑：杨红卜