“环球大模子第一股”智谱（02513.HK）股价捏续走高，主要受GLM-5模子开源及AI编程功绩加价股东，但公司仍濒临遍及亏蚀和研发成本压力。

2月以来股价涨幅已超100%

2月13日音书，智谱股价当天开盘大涨，盘中最高波及492港元/股，创上市以来新高。截止发稿，最新价钱为485港元/股，涨幅达20.65%。值得珍视的是，智谱2月以来涨幅已超100%，本周暴涨超138%。

音书面上，智谱2月12日看重上线并开源新一代基座模子GLM-5。据悉，在环球泰斗的Artificial Analysis榜单中，GLM-5位居环球第四、开源第一。

与此同期，智谱通知旗下AI编程订阅套餐GLM Coding Plan加价。阐明智谱12日发布的调价函，其对套餐价钱作出三项疏通：取消首购优惠，保留按季、按年订阅优惠；套餐价钱举座涨幅自30%起；已订阅用户价钱保捏不变。疏通自2月12日即时奏效。

智谱示意，这次调价源于GLM Coding Plan市集需求捏续苍劲增长，用户领域与调用量快速升迁。为保险高负载场景下的功绩褂讪性与质地，公司同步加大算力参加与模子优化力度，股东家具才能捏续升级。

公司尚未迎来盈利拐点

招股书数据暴露，澳门赌城app智谱在2022年至2024年的收入复合年增长率跨越130%，并在2025年上半年结束营收1.91亿元。但与之酿成明显对比的是，公司尚未迎来盈利拐点，2024年净亏蚀高达29.58亿元，2025年上半年亏蚀进一步扩大至23.58亿元。

研发参加是主要开销项。2024年，智谱研发开支为21.95亿元，是以前收入的七倍以上；2025年上半年研发开支15.95亿元，占同期收入比重跨越800%。其中，算力功绩用度为中枢构成部分，2024年达15.53亿元，占研发开支七成以上。跟着参数领域扩大与锤真金不怕火成本高潮，算力价钱与供应褂讪性成为了影响智谱成本结构的要道变量。

“A+H”布局也有新弘扬

此外，智谱“A+H”布局有新弘扬。日前，中国证监会官网败露，智谱撤离了其于2025年4月提交的引导备案，并办理了新的引导备案登记。备案登记暴露，智谱拟初次公拓荒行股票并在上海证券来去所科创板上市，IPO引导机构变更为两家券商，由原本的中金公司变更为国泰海通和中金公司两家。

晨星分析师 Chelsey Tam 示意，“A 股相对 H 股仍存在估值溢价。在内地上市省略扩大投资者群体，并升迁企业赢得原土老本的才能。”