从408亿港元萎缩到约略100亿港元。

　　阿里巴巴（09988.HK）聚会两日反弹，但成交额却大幅萎缩。

　　1月22日上昼阿里巴巴上涨0.43%，报收163.9港元，上昼成交额仅54亿港元，日内成交可能跌破百亿港元。而在1月14日，阿里巴巴成交额一度跨越400亿港元。

　　关于阿里巴巴成交额大幅度萎缩，业内东说念主士会摄取第一财经记者采访时间析，1月14日前后的一周，东说念主工智能新址品公布等利好音讯，刺激阿里巴巴成交额上涨，近日成交低迷线路短期内跟进资金不及，也跟港股举座缩量相关，短期看股价如故有波动；中永恒来看，阿里巴巴在东说念主工智能方面大批参加，基本面依旧让东说念主肯定。

　　21日下昼缩量拉升

　　字据公开信息，1月21日，群众最大AI开源社区Hugging Face败露，阿里通义千问养殖模子数目冲突20万个，成为群众首个达成该方针的开源大模子；同时，千问系列模子累计下载量冲突10亿次，日均下载110万次，已高出好意思国Llama，居群众开源大模子首位。

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　　1月21日下昼，阿里巴巴大幅反弹，全日成交量约109亿港元。而一周前的1月14日，发布东说念主工智能新址品时，该股大涨5.69%，成顶住近408亿港元。也便是说，仅一周的时间，该股单日成交额就大幅萎缩75%阁下。此前的1月5日15日，该股聚会多个交游日的成交额齐跨越150亿港元。

　　光大证券海外政策师伍礼贤向第一财经分析，上周，阿里巴巴股价从140港元升至170港元，涨幅约两成，成交额放大属平淡步地；近期股价回落奉陪缩量，线路前期买入资金抓中线念念路，多数并莫得因为股价的短期波动而离场，后续资金回流概率较高。

　　红蚁本钱投资总监李泽铭合计，1月14日，阿里股价有所冲突，东说念主工智能居品接入闪购，不错一站式完成点外卖、订票等操作，双厚利好带动商场改不雅，成交量显赫放大。1月21日全天涨幅约2%，零落饱和多新音讯刺激，成交量无法与一周前比拟。股价波动幅度收窄也跟大盘环境洽商，上周大涨后，澳门赌城app港股本周进入调遣阶段，恒生指数再次跌破27000点，商场对阿里及大盘短期标的抓不雅望魄力。现在，买方资金加仓节律依旧严慎，沪深交游所上调融资保证金比例，被商场解读为监管开释降温信号，南向资金净流入规模也会裁汰。

　　营业收入增速可能放缓

　　东吴证券分析师张良卫忖度，阿里巴巴2026财年三季度（落幕2025年12月31日）收入将达2929亿元，同比增长4.6%，增速放缓主要受电营业务增速着落影响。由于闪购参加加大，利润端短期承压，忖度当季集团调遣后息税折旧及摊销前利润（EBITA）为306.11亿元，调遣后EBITA利润率为10.5%。

　　2025财年三季度（落幕2024年12月31日），阿里巴巴竣事营收2801.5亿元，同比增长8%；调遣后EBITDA为620.5亿元。

　　张良卫合计，宏不雅需求走弱及高基数效应导致电营业务承压，忖度当季客户处置收入（CMR）增速降至3%。闪购方面，该公司主义为拿下即时零卖商场完全第一，受益于用户结构、订单结构及践约成本优化，当季闪购商品交游总和GMV及客单价稳步进步，亏空幅度忖度收窄，管制速率优于竞争敌手。

　　东吴证券忖度，获利于客户的AI算力及做事矫健需求，阿里云本季度收入达428.52亿元，同比增长35%。利润方面，忖度阿里云本季度EBITA利润率将环比抓平，守护在9%阁下。该公司在AI云领域的布局抓续真切，不仅在B端阴私更多客户，C端也增强对千问APP等AI讹诈的现实。忖度已往，由于阿里云具备模子、算力、生态等上风，跟着AI浸透率进步，其收入和利润有望守护增长。

　　李泽铭判断，中永恒看，若东说念主工智能助理居品时期及用户摄取度达标，阿里有望占据新一轮互联网流量进口最大份额。相较竞争敌手，阿里生态内讹诈丰富，无需依赖第三方即可通过淘宝、天猫、闪购等得到领会流量，具备自然上风。

　　伍礼贤称，千问方式具备符号意旨，在东说念主工智能举座发展程度中具有划期间意味。阿里AI助理负责象征着模子由单一言语交互进入生存场景讹诈，后续若接入第三方平台，业务体量有望进一步扩大。现在阿里旗下部分业务板块已纳入模子，若后续洞开外部接口，规模效应将更为显赫。从下载量及用户量不雅察，阿里在开源模子领域处于最初地位。商场矜恤点正由外卖、闪购等新业务转向AI及云表业务，洽商占比抓续进步，阿里巴巴的估值具备中永恒朝上后劲。

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包袱剪辑：刘万里 SF014