2026年2月10日，ST万方（000638）在连续20个交易日一字跌停后，终于打开了跌停板。 股价从1.72元的跌停价一路拉升到1.90元涨停价，单日振幅达到9.97%。 这场“地天板”行情看似强势，但持有这只股票的2.2万名投资者却没有任何喜悦。 交易软件上的红色数字，无法掩盖他们过去20个交易日内资产持续缩水的绝望。

对于在5元左右成本区间的投资者来说，即便经历这个涨停，账户仍然亏损62%。 而那些每天挂跌停价卖出的投资者，虽然终于成功逃离，但代价是亏损65%。 更残酷的是，对于那些在ST万方历史高光时刻买入的投资者，比如2015年5月那波行情中接近36.88元的位置买入并一直持有的，到如今的亏损幅度已经超过了95%。 一百万的投入，如今只剩下不到五万。

ST万方本次的连续跌停始于2026年1月13日。 当天公司发布2025年度业绩预告，显示公司预计营收低于1亿元，扣除非经常性损益后的净利润为负值。 这直接触发了深交所的退市红线。

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市场用最直接的方式做出了反应。

公告发布后的第一个交易日，ST万方的股价毫无悬念地“一字跌停”。

所谓“一字跌停”，就是指开盘价就是当天的最低交易价（跌停价），并且全天都被巨大的卖单封死在这个价格上，分时图就像一条笔直的横线。 那一天，收盘时跌停板上的卖单堆积了超过50万手，而成交额仅有可怜的几百万元，几乎没有资金愿意进场接盘。

第二天，又是一字跌停，封单依旧雄厚。 第三天，第四天……情况没有任何改变。 到2026年2月9日，这场跌停已经持续了19个交易日，股价从1月13日跌停前的约4.8元，一路暴跌至1.81元。 18个跌停板意味着，如果在跌停前持有这只股票，资产已经腰斩再腰斩，亏损幅度高达65%。

ST万方的流动性几乎枯竭。

在连续跌停期间，交易量急剧萎缩，换手率低至可忽略不计。 2月6日，换手率最低时仅0.13%，成交金额不足百万。

里面的股东眼睁睁看着资产缩水，却无路可逃；外面即便有想“抄底”的投机客，看到这泰山压顶般的封单，也根本不敢伸手。

为什么市场如此决绝，连一个像样的反弹都不给？ 并非仅仅因为业绩亏损。

A股市场上业绩预亏的公司很多，但像ST万方这样走出“20连斩”极端行情的，凤毛麟角。

更深层的原因在于，它头顶悬着不止一把“达摩克利斯之剑”。

2025年7月，ST万方收到中国证监会下发的《立案告知书》，因涉嫌信息披露违法违规被立案调查。

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这是一个更具威慑力的风险——如果调查结果坐实，公司可能会因重大违法而被强制退市。

这使得它面临的不是“可能退市”，而是“很可能退市”甚至“快速退市”的境地。

资金是世界上最聪明也最胆小的东西。 当“财务退市”和“违法退市”两重最坏的可能叠加在一起时，任何理性的资金都会选择用脚投票，第一时间逃离。 它们不会去赌那微小的、起死回生的可能性，因为赌错的代价是本金归零。 于是，市场看到了这令人窒息的一幕：每天开盘，不计成本的抛盘汹涌而出，而买入方则彻底消失。

对比一下同时期其他有退市风险的股票，就能看出ST万方处境的特殊性。 ST精伦已经连续11个一字跌停板，ST国华连续6个一字跌停。 但像ST万方这样连续20个跌停后才开板的股票，目前仅它一只。 这种差异，清晰地反映了市场对“退市风险等级”的评估。 在投资者眼中，ST万方几乎已经被判了“死刑”。

ST万方的历史也是一部“挣扎求生史”。 这家最早叫“中辽国际”的公司，1996年就上市了，是个老牌上市公司。

2004年，它就因为连续亏损被暂停上市。

停牌五年后，2009年它通过资产重组，变身“万方地产”重新回归A股。 回归当天，澳门十大信誉网络赌城股价一度暴涨超过700%，风光无两。

之后公司尝试过多次转型。 2022年，它曾试图向“军工 农业”概念转型，当时股价在9天里拉出8个涨停，又一次吸引了市场的目光。 可惜，这次转型未能扭转乾坤。 公司的主营业务始终疲弱，业绩常年徘徊在亏损边缘。 如今，它是一家农产品加工企业，但这份主业并没能为公司带来稳定的收入和利润。

翻阅其近几年的财报，业绩“惨淡”是主基调。

2025年前三季度，公司净利润亏损859万元。 更严重的问题是，其重要的子公司万方迈捷已经资不抵债，资产负债率高达121.45%。 公司的担保总额也居高不下，潜在风险不容小觑。

面对连续跌停，投资者的心理经历了从恐慌到绝望再到麻木的完整过程。

在跌停初期，投资者可能还心存侥幸。 ST万方在2025年11月曾有过一次“天地板”先例。 当时在4个跌停后，首个涨停板吸引3.5亿资金追入，结果当天振幅达20%，1200名散户被套。

一些投资者可能期待类似反弹再次出现。

随着跌停数量的增加，希望逐渐破灭。

连续10个、15个、直至20个跌停，每一次开盘即跌停的走势都在消磨投资者的意志。 想止损的投资者挂单无人接盘，只能眼睁睁看着资产缩水。 有股民吐槽：“凌晨12点就挂跌停单，连续半个多月了，一次都没成交，这哪是炒股，这是给账户‘判无期徒刑’！ ”

抄底的股民更是彻底懵圈。 有人在10元时觉得“腰斩该反弹”，补了1万股；5元时想着“摊薄成本”，又加了2万股；3元时抱着“最后一搏”的心态重仓杀入，结果现在跌到1.9元，前后补了3次仓，30万本金只剩9万。 股吧里满是哀嚎：“本想抄底抄到黄金坑，没想到抄到了退市悬崖，补仓的钱全成了‘沉没成本’，比喝了假酒还上头！

”

当2月10日地天板真正来临时，投资者已心如止水。 漫长的等待已耗尽所有情绪波动，即便股价从跌停拉到涨停，持有者也泛不起半点波澜。

这不是理性的克制，而是经历连续打击后的情感麻木。

ST万方面临的退市风险是实实在在的。 根据ST制度，上市公司如果“年度经审计的净利润为负且营业收入低于1亿元”，就会被实施退市风险警示。

而ST万方本来就戴着“ST”的帽子，意味着它已经站在了悬崖边，这份预告等于在背后推了它最后一把。

更令人担忧的是，若股价继续下跌，公司可能还将触及“连续20个交易日每日股票收盘总市值均低于5亿元”的交易类退市标准。

截至2月10日，ST万方的总市值已从高点暴跌至仅剩5.92亿元。

当下的A股市场，退市制度正在被严格执行。

2025年，共有32家A股公司摘牌退市。

监管层的态度很明确：让该退市的公司退市，实现市场的优胜劣汰。 在新规下，退市标准更加清晰，流程也更加顺畅。

2月10日的地天板行情中，ST万方的涨停封板结构表现较弱。 最高封单量为594.67万，封板数量为456.41万，占实际流通盘2.08%，占当日成交量的8.08%。 这些数据表明，资金的参与意愿并不强烈，这次的反弹更像是一次技术性反抽而非基本面改善的信号。

在股吧和投资社区里，持有ST万方的散户们一片愁云惨雾。 有人发帖说，当初以为2块多已经是地板价，抱着抄底的心态进去，没想到下面还有地下室，地下室下面还有十八层地狱。 也有人说，现在不是亏多少的问题，而是根本卖不掉，每天开盘就是绝望。

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发布于：江西省