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　　镍期货阛阓：好意思股皆涨好意思市回暖及国内金融提质助涨镍价，隔夜伦镍收涨1.21%；伦镍最新收盘报17975，比前一来回日高涨215好意思元/吨，涨幅为1.21%，成交8767手，国内方面，夜盘沪期镍高位窄幅颤动，尾盘小幅收涨，沪镍主力合约2602最新收报142250元/吨，高涨1370元/吨，涨幅为0.97%；

　　伦敦金属来回所（LME）1月21日伦镍库存报284664吨，较前一来回日库存量减少72吨。

　　长江镍业网讯：本日沪镍期货全线高开；主力月2602合约开盘报143140涨2260，9：20分沪镍主力2302合约报141450涨570；沪期镍开盘高开高走，盘面保管高位运转；镍价为何能逆市反弹，中枢要素宏不雅与情谊双轮驱动镍价上行。国外宏不雅情谊回暖、印尼矿端减轻预期强化、专家新动力需求短期提振三进攻素驱动，表里宏不雅共振重复供需端结构性利好推升阛阓作念厚情谊，刚果金地缘场地仅传导供应链担忧情谊，未对镍执行供应造成执行冲击，现货阛阓受情谊主导呈现惜售特征，龙头企业则凭借产能布局充分受益于镍价上行红利。外部是好意思股回暖带动专家风险偏好成立、好意思欧交易摩擦暂未升级、地缘避险情谊阶段性回落；里面是东说念主民币跨境支付体系鼓励、金融监管提质增效、阛阓对产业流动性支抓的预期升温。刚果金场地趋紧，仅传情谊无执行冲击，底本回日镍价接续小幅上调趋势。

　　供应收紧：印尼配额削减预期成中枢驱动

　　专家镍供应端的中枢矛盾纠合于印尼矿端政策。阛阓预期该国2026年镍矿出口配额将大幅削减34%，此举可能从根柢上扭转专家镍矿的供需均衡。重复当地矿石品位下落、需入口补足的结构性贫瘠，即便现时库存高企，交易商的囤货惜售活动与配额仅能沿用至一季度的现实，澳门十大信誉网络赌城已共同推高了阛阓的急切情谊与供应收紧预期。

　　需求分化：新动力需求对冲传统边界疲软

　　镍需求呈现解析的结构性特征。新动力边界是中枢增长极，受电板“抢出口”窗口期与固态电板永恒远景的驱动，高纯镍需求强健。而传统不锈钢边界则受房地产等行业攀扯进展疲软，仅靠节前稀薄备货造成支抓。这种“新强旧弱”的样子组成了镍价上行的要道支抓。

　　产业链样子：中资主导与时间迭代同步进行

　　专家镍产业链的要点已深度出动至印尼，并由中资企业主导。现时产业链正履历深入变革：上游资源端受政策影响收紧；中游冶真金不怕火技艺正从传统火法向更高效、环保的湿法工艺（HPAL）加快时间迭代，以照看更下品位矿石；下贱需求则向高附加值的新动力用镍家具歪斜。

　　龙头动态：头部企业充分受益于行业红利

　　在镍价上行的周期中，龙头企业的功绩与计策布局造成有劲背书。华友钴业、格林好意思等企业凭借在印尼的深厚资源布局与先进的湿法产能，实现了产量与利润的显耀增长。青山控股等传统巨头也在优化运营与升级时间。行业红利正彰着向这些具备全产业链布局与时间上风的头部企业纠合。

　　现货交投：情谊主导阛阓，惜售推升报价

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　　现货阛阓来回全都由看涨情谊主导。交易商大都惜售，推动现货报价紧贴期货高涨。但是，交投呈现“有价无市”的特征：高纯镍因新动力需求支抓，成交尚可；而用于不锈钢的低纯镍则实盘清淡。阛阓全体运动性下落，产业端执行采购趋于严慎，突显出现时价钱高涨更多由投契囤货情谊驱动。

　　走势展望：短期情谊推涨，中始终总结基本面

　　镍价短期内在宏不雅情谊与供应担忧支抓下，将保管偏强颤动样子。但中始终走势将靠近基本面考据：中枢在于印尼配额削减能否落地、春节后下贱传统需求（尤其不锈钢）的复苏强度，以及新动力“抢出口”脉冲限度后需求的可抓续性。若预期未能已毕，价钱有高位回调风险。

　　中枢总结：预期驱动高涨，警惕现实肃肃

　　本轮镍价高涨是宏不雅情谊、供应收紧预期与结构性需求故事共同驱动的成果。阛阓来回的中枢逻辑是印尼政策可能激励的远期缺口，而非当下供需现实。中资龙头凭借其印尼布局成为最大赢家。现时阛阓处于“强预期、弱现实、高情谊”的气象，短期走势由情谊主导，但改日价钱能否站稳，将严格取决于印尼政策实施力度与下贱执行需求的考据。

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背负裁剪：李铁民