专题：2025基金四季报前瞻：AI掌握、交易航天、核聚变，谁领2026投资干线？

　　跟着公募基金2025年四季报接续露馅，顶流基金司理的调仓动向与市集不雅点备受怜惜。1月22日，易方达基金副总司理张坤料理的4只居品四季报一起公布。数据自满，司法2025年四季度末，张坤在管基金总边界为483.83亿元，较上季度有所诊疗。其中，三只主投A股的居品季度收益告负，且未能跑赢事迹比较基准，而主投国外中国股票的易方达亚洲精选则逆势获得正收益，权贵卓越基准。

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　　2025四季度较上期减合手贵州茅台、五粮液、山西汾酒、泸州老窖；此外，京东健康、腾讯控股也遭减仓。张坤线路，在四季度保合手了股票仓位的厚实，但对结构进行了诊疗，要点诊疗了医药、阔绰和科技等行业的成立。

　　关于改日的宏不雅经济与市集，张坤抒发了持久乐不雅的立场。他以为，“改日十年，不论是老匹夫的践诺生流水平如故社会保险水平，皆会有一个权贵的升迁，与发达国度的生流水平差距也会显着磨叽。”他预念念到，市集终将意志到，投资于领有强大内需市集的中国公司，雷同是在“有鱼的场所垂钓”。

　　张坤很是以刻下席卷各人的AI波澜为例，推崇了中国市集的罕见上风。他指出，澳门十大赌城建壮的内需市集是科技立异的蹙迫助推器。他以GPT和Gemini等国外跳跃模子为例，讲明其面向阔绰者的订阅收入已成为企业蹙迫的现款流，这为合手续的研发插足提供了坚实保险。比较之下，张坤投资的一家国内企业雷同领有跳跃的基础模子才略，“如若有愈加苍劲的阔绰环境，订阅收入和模子才略插足就能完了更好的互动，有助于改日追近各人跳跃的模子水平。” 这走漏了他对国内AI掌握层企业，在阔绰复苏配景下完了交易步地闭环的期待。

　　靠近刻下市集上关于部分中枢钞票持久价值的疑虑（“护城河还在，城在不在”），张坤给出了坚强答复：“咱们以为，城永久在何处，以中国的天赋走向发达国度不是什么巧合的事情，勤苦仅仅阶段性的。” 他进一步指出，刻下市集的悲不雅订价，照旧使得一些优质公司的估值极具眩惑力，“即使特有化也瑕瑜常合算的，对持久投资者是很好的契机。”

起原：易方达亚洲精选2025四季报

　　回想而言，张坤的四季报揭示了一位持久见识者在市集波动期的死守与微调。尽管短期事迹因市集立场而承受压力，但他对中国经济转型升级、内需市集壮大以及科技自立自立的持久信心未始动摇。其通过结构诊疗优化组合，并以为刻下优质钞票的低估情状正为真的的持久投资者提供了冷落的契机。改日，张坤能否凭借其对“交易步地”和“护城河”的深度理解，鄙人一个经济周期中再次为投资者创造逾额呈报，市集将合手续翘首以待。

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