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　　泉源：紫金天风期货连络所

　　【20260121】聚酯周报：卑劣季节性降负，原料分化

　　PTA不雅点小结

　　中枢不雅点：中性 PTA供应按缱绻践诺，需求季节性走弱，均衡迟缓参预季节性累库中，供需运转一般，加工费300+支配，短期预期不差，治愈资金变化。

　　月差：中性 近期月差执稳，治愈远月月差逢低正套契机。

　　现货：中性 PTA现货阛阓商谈氛围一般，现货基差变动不大。1月下报盘在05-63，递盘较少，价钱商谈区间在5065~5105隔邻。

　　老本：中性  PX装配变化不大，PXN略回落。预期不差。

　　装配变动：中性  PTA供应变化不大，践诺按缱绻。新材料按缱绻践诺，英力士125万吨装配泊车瞻望至3月下，独山3#重启，独山2#月底缱绻泊车，YS3套装配、能投践诺中。

　　卑劣需求：中性  需求聚酯负荷88.3%，部分聚酯践诺提前，负荷季节性回落中，聚酯1-2月开工评估88%、83%。加弹、织机、印染有降负至70%、55%、70%。

　　供需均衡：严慎偏空  PTA供需1-2月季节性小幅累库。

　　加工利润：严慎偏空  PTA-布油价差高位略回落，PXN至339好意思元，PTA加工费至300+元。

　　PX不雅点小结

　　中枢不雅点：中性  PX供需变化不大，近端入口回升需求走弱，略累库，远月预期尚可，短期估值不低，治愈资金偏好。

　　月差：中性  供需变化不大，月差偏弱。

　　现货：中性  PX现货阐述一般，浮动价瞻望执稳阐述一般，预估3月在-4/-3，4月在-1.5/-1支配。

　　装配变动：中性  国内89.4%举座高位，国内金陵略提负，浙石化按缱绻降负，福化后续有践诺扩产能缱绻，其它装配变化不大。

　　入口：严慎偏空  亚洲负荷80.6%。亚洲泰国PTTG重启提负，以色列19万吨装配重启。

　　卑劣需求：中性  PTA装配变化不大，需求订单角落略走弱，织造负荷季节性略回落，聚酯88.3%不绝践诺中。

　　供需均衡：中性 1-2月供需松均衡，瞻望26年上半年前PX压力不大，预期方式偏好。

　　加工利润：中性PXN执稳略回落，当今PXN340好意思元高位隔邻。

　　乙二醇不雅点小结

　　中枢不雅点：中性  乙二醇老本回调，入口到港预期不低，聚酯季节性降负中，近端濒临季节性累库，短期回调后估值处于低位区间，短期区间颤动看待。

　　月差：中性  供需累库迟缓完毕中，近端价差执稳。

　　现货：中性  国内负荷74%，合成气制80%，富德、中化泉州、盛虹一条线践诺中，浙石化降负，三江缱绻二月降负。河南动力重启延后，兖矿重启。

　　装配变动：中性  乙二醇总负荷74%，煤制负荷79%。国内践诺量变化不大，成齐石油缱绻下旬践诺10天，富德、中化泉州、盛虹践诺中，浙石化略降负。巴斯夫EG装配鼓舞中。煤制河南动力永城践诺2周，兖矿重启，华谊提负。

　　入口：中性  国外践诺缱绻不低，但近端到港预告不低，台湾南亚2套装配泊车，沙特3套装配践诺中，科威特装配泊车践诺1月，伊朗一套装配践诺，好意思国南亚36万吨装配践诺中。

　　卑劣需求：严慎偏空 需求聚酯负荷88.3%，聚酯迟缓降负，加弹、织机、印染负荷70%、55%、70%。订单季节性略回落中。

　　供需均衡：中性  供应变化不大，入口近端到港不低，预期改善，需求季节性走弱中，1-2月濒临季节性累库压力。

　　加工利润：中性  油制、煤制耗损，回调后估值压缩，短期运转不高。

　　聚酯践诺迟缓增多

　　织造订单一般

结尾新订单阐述一般，内需参预节前淡季氛围，外需据闻有好转。截止1月15日，加弹、织机、印染开机率略降至70%（-2%）、55%（-1%）和70%（+1%）。当今季节性着落中。原料备货有分化，近期产销阐述一般。

数据泉源：CCF，紫金天风期货连络所

　　聚酯季节性负荷着落中，现款流有回升

截止1.16日，聚酯负荷88.3%隔邻，聚酯现款流斥地较多，聚酯平均库存至12.9天隔邻。

聚酯1月中旬后部分装配提前践诺完毕，开工率略着落。跟着原料回落，聚酯现款流斥地廓清。库存小幅企稳回升，举座库存压力不大。

数据泉源：CCF，紫金天风期货连络所

　　聚酯库存压力不大

面前聚酯库存执稳略回升，压力不大，截止1.16日POY、DTY、FDY和短纤库存在9.4、24、15.5和9.4天。

数据泉源：CCF，紫金天风期货连络所

　　聚酯现款流有斥地

老本略回调，聚酯现款流斥地廓清，米乐app长丝、短纤、切片现款流均有回升。

数据泉源：CCF，紫金天风期货连络所

　　聚酯开工评估

明天开工评估来看，老本回调，现款流略斥地，月中起聚酯工场不绝实施践诺，后续开工率或季节性回落。

截止1.16日，聚酯负荷88.3%，1-2月负荷预估88%、83%（-1%）。

数据泉源：CCF，紫金天风期货连络所

　　PTA季节性累库中

　　PTA践诺量不低

PTA装配变动，新材料按缱绻践诺，英力士125万吨装配泊车瞻望至3月下，独山3#重启，独山2#月底缱绻泊车，YS3套装配、能投践诺中。

1-2月缱绻践诺量不低，治愈加工费斥地后装配是否存重启缱绻。

数据泉源：CCF，紫金天风期货连络所

　　PTA库存略回升

据忠朴数据，截止1月16日，PTA社会库存执稳回升，（除信用仓单外）库存至204.5万吨，库存回升4万吨。在库在港货略降，PTA和聚酯工场库存回升。面前PTA库存压力不大

数据泉源：杭州忠朴，郑商所，紫金天风期货连络所

　　PTA均衡表

PTA供应按缱绻践诺，需求季节性走弱，均衡迟缓参预季节性累库中，供需运转一般，加工费300支配，短期治愈资金变化。

供应端，PTA装配动态，新材料按缱绻践诺，英力士125万吨装配泊车瞻望至3月下，独山3#重启，独山2#月底缱绻泊车，YS3套装配、能投践诺中。

需求端， 1.16聚酯负荷着落至88.3%，聚酯月中起负荷迟缓着落，需求卑劣订单走弱中，部分出口尚可，加弹、织机、印染开工率执稳略降70%（-2%）、55%（-1%）和70%（+1%）。

PTA均衡表迟缓参预季节性累库，PTA加工费执稳，短期运转一般，治愈资金变化，澳门赌城预期尚可回调后严慎低多。

数据泉源：CCF，紫金天风期货连络所

　　PTA部分席位净执仓VSPTA价钱

外资控股的期货公司席位净多执仓执稳。

数据泉源：郑商所，紫金天风期货连络所

　　PXN压缩

　　北好意思汽油库存季节性回升

好意思国汽油库存底部回升，汽油裂解价差执稳。

数据泉源：路透，紫金天风期货连络所

　　亚洲短过程偏强

近期PX阐述偏强，亚洲歧化和短过程效益偏强，歧化效益略回落。

数据泉源：WIND，紫金天风期货连络所

　　芳烃好意思亚价差略收窄

好意思亚套利价差收窄，甲苯好意思亚价差126元，二甲苯好意思亚价差45好意思元，套利窗口压缩。

2025年12月韩国出口好意思国芳烃增多，26年1月上旬出口好意思国芳烃着落。

数据泉源：隆众资讯，紫金天风期货连络所

　　亚洲负荷看守相对高位

PX装配动态，国内负荷89.4%，亚洲负荷80.6%。国内金陵略提负，浙石化按缱绻降负，福化后续有践诺扩产能缱绻，其它装配变化不大。亚洲泰国PTTG重启提负，以色列19万吨装配重启。

跟着效益改善，亚洲举座略提负。

数据泉源：隆众资讯，紫金天风期货连络所

　　PX均衡表

老本反弹PXN略回落至330+隔邻，国内近端装配变化不大，需求略走弱，短期运转一般，治愈资金变化。

PX装配动态，国内负荷略降至89.4%，亚洲负荷降至80.6%。国内金陵略提负，浙石化按缱绻降负，福化后续有践诺扩产能缱绻，其它装配变化不大。亚洲泰国PTTG重启提负，以色列19万吨装配重启。

均衡来看，近端变化不大，PX供需松均衡，PXN330+隔邻估值略走弱，运转不廓清。

数据泉源：CCF，紫金天风期货连络所

　　PX表里价差执稳、月差偏弱，TA盘面加工费执稳

当今阛阓PX外盘-内盘价差执稳，PX3-5月差偏弱，TA05加工费至340隔邻。

数据泉源：wind，隆众资讯，紫金天风期货连络所

　　产业链价差略缩

26年产业链利润高位略回落，PXN压缩，PTA加工费基本执稳。近端聚酯迟缓减产完毕，PXN高位回落，面前举座估值中性。

数据泉源：紫金天风期货连络所

　　EG预期累库

　　乙二醇负荷高位执稳

MEG举座负荷高位执稳。截止1月16日乙二醇总负荷74%，煤制负荷80%。

数据泉源：CCF，紫金天风期货连络所

　　EG开工率看守相对高位

乙二醇装配动态，成齐石油下旬践诺10天，富德、中化泉州、盛虹一条线践诺中，浙石化降负，三江缱绻二月降负。河南动力重启延后，兖矿重启。

数据泉源：CCF，紫金天风期货连络所

　　EG效益阐述一般

乙二醇效益一般，价钱重点下移油制、煤制看守耗损。

数据泉源：紫金天风期货连络所

　　国外践诺不低，近端到港高位

国外装配动态，国外装配动态，台湾南亚2套装配泊车，沙特3套装配践诺中，科威特装配泊车践诺1月，伊朗一套装配践诺，好意思国南亚36万吨装配践诺中。

12月海关入口数据83.5万吨高位，预期伊朗到货增多，1-2月近端到港仍不低。

数据泉源：海关总署，紫金天风期货连络所

　　口岸库存企稳，预告回升

截止1月19日，华东主港地区MEG口岸库存约79.5万吨，环比着落0.7万吨。举座库存中性偏高。

从到港量来看，1.12-1.18，瞻望到货总量在14.8万吨隔邻，实质到港12.6万吨，实质到货不高库存执稳。1.19-1.25瞻望到港20.5万吨，到港预告偏高，口岸库存预期略回升。

聚酯工场乙二醇原料备货天数15.2天（+0.6），卑劣备货执稳回升。

数据泉源：CCF，紫金天风期货连络所

　　乙二醇均衡表

乙二醇老本回调，入口到港预期不低，聚酯季节性降负中，近端濒临季节性累库，短期回调后估值处于低位区间，短期区间颤动看待。

供应端，乙二醇装配动态，国内负荷74%，合成气制80%，富德、中化泉州、盛虹一条线践诺中，浙石化降负，三江缱绻二月降负。河南动力重启延后，兖矿重启。国外装配动态，台湾南亚2套装配泊车，沙特3套装配践诺中，科威特装配泊车践诺1月，伊朗一套装配践诺，好意思国南亚36万吨装配践诺中。

需求端，聚酯1.16日负荷至88.3%，聚酯践诺迟缓完毕中，1-2月负荷评估88%、83%，年底大厂不绝减产中，织造订单着落，季节性走弱中。 

均衡来看，近端口岸到港预期偏高，季节性累库中，运转一般，瞻望区间颤动。

数据泉源：CCF，紫金天风期货连络所

　　价差结构

　　PTA基差、月差执稳

数据泉源：WIND，CCF，紫金天风期货连络所

　　乙二醇基差略改善、月差执稳

数据泉源：WIND，CCF，紫金天风期货连络所

　　远月结构

数据泉源：郑商所，大商所，新友所，紫金天风期货连络所

　　作家：刘想琪

　　从业履历证号：F3047966

　　往返盘问证号：Z0015522

　　联系花式：liusiqi@zjtfqh.com

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株连剪辑：李铁民