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　　中金发布研报称，督察创维集团（00751）25、26年盈利预测基本不变，初度引入27年盈利预测9.18亿元，计议到公司拟分拆上市，新动力业务内在价值有望充分体现，上调盘算价100%至8港元，对应26/27年17/15倍P/E，较现时股价有12%上行空间，现时股价对应26/27年15/13倍P/E，督察跑赢行业评级。

　　中金主要不雅点如下：

　　公司现状

　　公司于1月20日发布公告拟将其持有的所有创维光伏股份分拨给合座鼓励，创维光伏将以先容方式在联交所主板上市，此经过不触及公开发售新股，同期进行股份回购达成独到化。

　　光伏板块诡计分拆上市，新动力内在价值有望突显

　　往复分为两部分：1）分拨及创维光伏上市：分拆上市创维集团拟将其持有的所有创维光伏股份分拨给合座鼓励（创维集团持有创维光伏70%股权）。分拨比例为每持有1股创维集团股份可获发 0.37股创维光伏股份。2）股份回购诡计： 在分拆的同期，创维集团提议通过诡计安排方式进行股份回购，诡计鼓励可就其持有的每股诡计股份在两种代价步地中择一：现款吸收：每股诡计股份相易4.03港元现款；股份吸收：每股诡计股份相易1股除掉上市后的创维集团新股份。

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　　字据公司公告，澳门十大赌城若吸收现款代价，衔尾分拨的创维光伏股份，每股诡计股份的表面总价值约为4.03+0.37*16.57=10.16港元。该行以为分拆上市有望充分反应创维光伏新动力业务财富价值，同期为其配置独处融资平台，相沿光储业务延迟。

　　公司算作漫步式光伏开发龙头企业，有望转型为各人化动力劳动商

　　范围1H25创维光伏开荒800，000座电站，运维容量越过27GW。瞻望2026年，该行测度伴立时制电价平缓轩敞，国内漫步式户用/工买卖均有望达成50GW装机，同期储能快速放量，公司有望把抓光储阛阓机遇，达成各人化动力劳动商全面转型。

　　风险领导：光储需求不足预期，设备资本上涨，机制电价效果低于预期。

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株连裁剪：史丽君